7月23日當天，央行開展1年期中期借貸便利（MLF）操作5020億元，利率維持3.30%不變。據嘉豐瑞德產品研發中心了解，MLF余額已超出一季度末，從單次操作規模來看，5020億元的規模為MLF創設以來最高水平。7月至今，央行已開展MLF操作共計6905億元，也為1年期單月規模歷史高點。

自6月底央行貨幣政策委員會2018年第二季度例會召開以來，貨幣政策邊際性寬松持續得到驗證。與歷次大規模宏觀經濟調控的“滿貫療法”不同，透露出中國經濟政策調控方式正經歷重大變革，精準“微創手術療法”或將成為今后的主流。

對中國廣大的中小企業而言，未來的實際效果，是“蜻蜓點水”，是“溫水續命”，還是“失衡躺槍”，我們拭目以待！

7月份以來，形勢比人強，持續下行的經濟走勢和動蕩的監管局面導致政策一點點往中間走，4月初已經確定下的資管新規在經歷了前段時間的落地執行后，終于又緩和了一些口徑，為市場的被動轉型創造了更多適應的時間。

央行此次再度向市場放水，不可能是2015年的放水刺激，而僅僅是對經濟基本面的微調。此次國常會精神透露出來的信息尤其耐人尋味，主要有以下幾個看點：

1、  政策的持續性必須加強，調整和逆轉的性質不同，政策不允許再走回頭路。

2、  嚴控資金流向，防止銀行違規貸款導致資金流入房地產推高資產價格。

3、  繼續降低財政支出，遏制住三公消費，提高行政效率。

4、  加大減稅力度，減輕中小企業的運營壓力。

5、嚴懲金融亂象，打擊金融詐騙、非法集資、傳銷等，守住居民養老錢、子女教育錢。

從國常會傳達出的幾條重要精神來看，今年是以經濟調整為主旋律，而央行松口放水僅僅是配合新規執行的微調政策。

據2018上半年的經濟數據顯示，除了稅收和房地產之外，其他各項經濟數據下滑嚴重。資管新規的“一刀切”力度導致各種債務違約，數據低迷無疑是政策趨緊的必然代價。同時，國內出口市場遭受中美貿易戰的影響，各項數據也已嚴重縮水，此時央行及時放水，是拯救新規政策下數據低迷的企業的暫行辦法。

然而，與2015年5次降息、4次降準不同，這一次的放水主要是為了調結構防風險。同時本次定向降準的目的就是扶持金融、基建、城投領域，加上資管新規、棚改和房地產稅的政策變化，基本可以確定這次不會刺激房地產拉動經濟。

嘉豐瑞德上海第二分公司總經理陳真女士表示：從近期貨幣市場利率走勢看，流動性并不緊張。央行開展大規模MLF，主要還是為了支持信貸和信用債，緩解融資渠道緊張，鼓勵銀行支持實體經濟，降低企業融資成本。因此，樓市不會有本質變化。

相反，各類中小企業由于受到了定向降準支持城商行的利好，未來融資的額度和便利度都會大幅增長，對于市值的增長幅度投資者也可以樂觀預期。陳真表示：近期監管層的態度是松緊交替，避免政策力度過大導致違約率高企，同時也要將“去杠桿”的行政任務貫徹到底。而在這一過程中，建議投資者長期持有具有市值增值潛力的投資品種，避免在經濟下行期頻繁轉手交易，用耐心和信心度過經濟調整期的資本寒冬。