原標題: 黃金成本大多在915至1150美元間 個別礦企債務巨大

　　金價在過去一季度下跌了12%，在過去一個月則下跌了7.5%，金價的大幅下跌使得目前的黃金生產行業陷入巨大困難中。

　　在礦企股價隨著金價大跌的情況下，一些投資者開始逢低買入礦企股票，但如何選擇礦企卻相當重要，并不是所有黃金生產商都處在相同的處境下。

　　數據顯示從全部維持現金成本來看，大部分礦企成本在915美元至1150美元/盎司間，Goldcorp成本在992美元/盎司，AEM在1025美元/盎司。整個黃金生產行業的平均成本據稱在1000至1100美元/盎司間。一旦金價從1250跌至1200美元/盎司，金價變動或許只有4%，卻將影響了25%的利潤。同樣，如果金價上漲效果也相同。

　　由于黃金和股票不同，沒有分成，因此在低價時并不會吸引收益投資者進場提供支撐。其次在沒有收入沒有工業用途的情況下，很難為黃金找到內在價值，因此價值投資者也不會進場。在臨近年末時，很多投資者會出售一些失敗的資產來獲取減稅，這使得年底對黃金和礦企而言會更加困難。尤其在印度這個黃金消費大國的進口受到限制的情況下。

　　金價上漲的兩大催化劑就是通脹/美聯儲政策以及動量。目前動量顯然是在出售方一邊，而通脹率則相當平淡，一直處在美聯儲2%基準線的下方，這影響了黃金的避險保值價值。

　　不過對黃金來說，也不都是壞消息。在過去幾年美聯儲將大約4萬億美元投入市場，這將可能刺激通脹。而美國政府17萬億的債務和超過100萬億的無資金準備負債則會使美國政府更可能接受通脹，甚至增加美元貶值的風險。這些宏觀經濟的基本面因素需要好幾年才會發生。

　　對目前的黃金投資者來說，選擇礦企股票或許是個好選擇。諸如Newmont這樣有60億美元債務以及110億美元市場價值的礦企就屬于要避免的。此外，NEM的現金成本高達1150美元/盎司，同樣也要被避免。此外，Barrick雖然有著915美元/盎司的低現金成本，但其145億美元的巨大債務成為了很大的負擔。另一方面Goldcorp和Agnico在避免債務的情況下，其1000美元/盎司上方現金成本限制了收益。

　　（中國經濟網）